{"content":"3\n\n#财经工厂 ～\n\n#新城控股 因为\n#王振华 丑闻冲击\n导致融资渠道收紧、资本市场信任受损、高层权力更替期内部谨慎，因此不得不被动停止激进拿地与扩张，转向保守经营、降杠杆策略。\n\n同时期碧桂园、恒大、融创都在拼命拿地，进行高杠杆操作。\n\n等到了2020年“三道红线”政策出台时，新城控股已经实现了降低了土地储备扩张、现金流更健康、杠杆率较低。\n\n而碧桂园、融创、恒大正处于债务峰值状态。他们的债务雪球被“限融资”政策截断，就迅速崩塌；新城控股反而在最危险的时刻留有现金和喘息空间。\n\n2021–2025 年间，新城控股股价虽然低迷，但保持基本面稳健，王振华的入狱，使新城控股在关键几年里被迫放慢节奏，错过了行业泡沫的顶点，也因此错过了崩盘\n\n","contentType":"application/json;utf-8","attachments":["metafile://6c29bf094eedb0718eba8065acbb82b8545070c2b61acd3f2759b24279e0f3b6i0.jpg"],"quotePin":"d2ca9619d9813b1b987b3d24642776dad77f8e5d7b0810c2e51486d85780a5f2i0"}